Sfo Lager Futures Alternativer

Dette elektroniske magasinet er et sted for aktive handelsfolk å finne konsekvent nyttige og banebrytende artikler om markeder, handelsstrategier og tekniske metoder, samt økonomiske og regulatoriske spørsmål. Fokuset på globale og nasjonale nyheter, kommentarer og metodologier i både aksjer og derivatmarkeder tilbyr informasjon lesere kan bruke til å forme sine personlige investeringsstiler og få mest mulig ut av markedsmuligheter. Innholdet i de digitale digitale sidene av SFO kan ikke finnes noe annet sted. Abonner i dag Få en spesiell, begrenset tid GRATIS tilbud på heftet, Futures eller Futures Alternativer: Hvordan og når du skal velge fra PFGBEST Klikk her for å be om ditt gratis Magazine Du kan også være interessert i følgende Magasiner: Abonner på disse GRATIS hvite papirene på Beslektede emner Copyright 1999- BizReport. Alle rettigheter reservert. Repolusjon eller omfordeling av BizReport-innhold er uttrykkelig forbudt uten skriftlig forhåndsgodkjenning. BizReport skal ikke holdes ansvarlig for eventuelle feil i innholdet eller for eventuelle tiltak som er avhengig av det. SFO, allment respektert som den offisielle advokaten for den personlige investor, begynte opprinnelig livet i slutten av 2001 som Stock Futures amp Options, fokusert på å utdanne handelsmenn om aksjekurs og aksjeopsjoner. I midten av 2003 var det klart at oppdraget var bredere, og magasinet ble aksjer, futures og opsjoner, og gir individuelle og detaljhandelshandlere informasjon, utdanning og analyse som de kan bruke til å bli mer vellykkede og mer lønnsomme. Etter hvert som markedene utviklet seg for detaljistdeltakeren, gjorde det også SFOs dekning. På høyden av sin popularitet, tilbød de 25 hovedkategorier med vanlig dekning. Disse inkluderte teknisk og grunnleggende analyse, handelens psykologi, verdensmarkeder, dagshandel og handelssystemer, grønne investeringer, børshandlede midler og utenlandsk valuta. SFO holdt konsekvent på forkant av markeder og teknologi og sprutet inn i den digitale magasinverdenen med sin mars 2010-publikasjon. Bladet tjente som et pålitelig sted for aktive handelsfolk å finne konsekvent nyttige og banebrytende artikler om markeder, handelsstrategier og tekniske metoder, samt økonomiske og regulatoriske spørsmål. Fokuset på globale og nasjonale nyheter, kommentarer og metoder i både aksjer og derivatmarkeder som tilbys informasjonslesere kan bruke til å forme sine personlige investeringsstiler og få mest mulig ut av markedsmuligheter. TraderPlanet antok eierskap av SFO-magasinet i oktober 2012 og planlegger å fortsette sin arv av å tilby fritt tilgjengelig, høykaliber global markedsanalyse og konseptuell diskusjon gjennom et løpende partnerskap med sine individuelle bidragsytere, ledet av SFOs tidligere administrerende redaktør, Kira Brecht. Securities, Futures og opsjoner (SFO) Publisert: 3. oktober, 2016 Sist redigert: 16. november, 2016 Denne oppgaven er sendt av en student. Dette er ikke et eksempel på arbeidet skrevet av våre profesjonelle essayforfattere. For å implementere analysen ble dataene lastet ned fra Bloomberg. For det første ble de 20 franske IT-selskapene valgt fra CAC All-Tradable Index i synkende rekkefølge av markedsverdi. For det andre ble de 121 utbyttejusterte månedlige aksjekursene fra 30092004 til 30092014 samlet per lager for å oppnå de 120 månedlige totale returdata-serien fra 29102004 til 30092014. Her betyr totalavkastningen en avkastning som består av hastigheten på kapitalgevinst pluss utbytteutbytte (Bodie, et al., 2014). I stedet for å bruke den månedlige avkastningen, kunne mer nøyaktig analyse og resultatmåling oppnås ved å bruke den månedlige totale avkastningen. Til slutt ble 1 års regning valgt som en risikofri rente. Da alle månedlige data som avkastning og standardavvik var årsbasis, bør det være forsvarlig å samsvare tidsrisikoen for risikofri rente med årlig avkastning og risiko. 1.2 Effektiv grensekonstruksjon Den effektive grensen er konstruert ved å finne minimumsvarianen for en gitt måltidsavkastning. Dette kan gjøres ved hjelp av Solver i Excel. Her ble forutsetningene og begrensningene for å skape den effektive grensen gjort som følger. Tabell 3: Beskrivelse av antagelser og begrensninger for effektiv grense Som et resultat ble den effektive grensen opprettet og tegnet i Figur 1. Markedsporteføljen er funnet ved å velge porteføljen som maksimerer Sharpe-forholdet på minimumsvariansgrensen. Her ble forutsetningene og begrensningene for å finne markedsporteføljen gjort som følger. Tabell 4: Beskrivelse av antagelser og begrensninger for markedsporteføljen Basert på beregningen ble markedsporteføljen med høyeste Sharpe-rasjon på 1,19 funnet. Figur 1 viser at det grønne trekantmerket på den effektive grensen representerer markedsporteføljen. Figur 1: Effektiv grense - og markedsportefølje (2004-2014, ingen kortsalg) Markedsporteføljen vist i Figur 1 er en ønskelig med hensyn til både porteføljeorientering og prestasjonsevaluering. Under teorien er alle porteføljer som ligger på den effektive grensen, sies å være effektive ut fra et risikoavkastningsegenskap, da den effektive grensen representerer minimumsrisiko for en gitt avkastning og maksimal avkastning for en gitt risiko. Hvis porteføljen som ikke ligger på den effektive grensen, kan den ikke betraktes som en optimal risikofylt portefølje. Videre kalles tangensporteføljen av en rett linje (dvs. kapitalmarkedslinjen) fra en risikofri rente til den effektive grensen markedsporteføljen, som har det høyeste Sharpe-forholdet (Bodie, et al., 2014). Da Sharpe-forholdet representerer et forhold for å måle investeringseffektiviteten, kan markedsporteføljen med høyest Sharpe-forhold anses å være mest effektiv. Derfor ønsker alle investorer å beholde markedsporteføljen. I tillegg bekrefter ytelsesevalueringen at markedsporteføljen er praktisk. Basert på resultatanalysen mellom markedsporteføljen og CAC All-Tradable Index, var markedsporteføljen betydelig bedre enn aksjeindeksen. Spesielt var avkastningen på markedsporteføljen (18,2) mer enn fem ganger høyere enn indeksen (3.3). Videre var Sharpe-forholdet i markedsporteføljen (1,19) betydelig bedre enn for aksjeindeksen (0,1). På den annen side var standardavviket eller risikoen for markedsporteføljen (13,9) mindre enn indeksen (16,6). Også, som vist på figur 2-a, opplevde markedsporteføljen en relativt moderat nedgang i finanskrisen i 2008 til 2009, mens den så en sterkere utvinning etter 2009 sammenlignet med indeksen. Kort sagt, markedsporteføljen har høyere avkastning og lavere risikokarakteristikk. Derfor kan det konkluderes med at markedsporteføljen er en ønskelig. (2004-2014, Nei Kort Selling) (2004-2014, Ingen Kort Selling) 3.1 Minimum Variasjon Portefølje Konstruksjon Minimumvariasjonsporteføljen er oppnådd ved å finne porteføljen som minimerer porteføljevariansen mellom minimum variansgrense. Her ble underforutsetningene og begrensningene gjort. Tabell 6: Beskrivelse av forutsetninger og begrensninger for minimumsvariasjonsporteføljen Som et resultat av beregningen ble minimumsvariansporteføljen med den laveste variansen på 0,0159 funnet, noe som tilsvarer standardavviket på 12,6. Figur 1 viser det røde firkantmerket på den effektive grensen som representerer den minste variansporteføljen. 3.2 Sammensetninger av markedsporteføljen Som vist i Tabell 6 består sammensetningen av markedsporteføljen av 6 av 20 aksjer. Den største vekten av porteføljen var 30,3 av PHARMAGEST INTERACTIVE, mens den minste var 3,8 av UBISOFT ENTERTAINMENT. Denne porteføljen ble konstruert av aksjene som har et forholdsvis høyt Sharpe-forhold. Ifølge 0,55 av det tredje kvartilet i Sharpe-forholdet, kan omtrent 96 av markedsporteføljen forklares av de 25 største aksjene med høy Sharpe-forhold. I tillegg utgjorde de to minste bestandene, som PHARMAGEST INTERACTIVE og DASSAULT SYSTEMS SA, rundt 55 av hele vekten. Videre ble den negative sammenhengen mellom de to bestandene funnet, selv om den var en betydelig liten. Det kan derfor sies at definisjonen av markedsporteføljen er oppfylt. 3.3 Sammensetninger av minimumsvariasjonsportefølje Minimumsvariasjonsporteføljen består av 8 av 20 aksjer. Den største vekten av porteføljen var 37 av PHARMAGEST INTERACTIVE, mens den minste var 1,3 av LECTRA og UBISOFT ENTERTAINMENT. Ettersom den minste variansporteføljen kan bygges ved å minimere porteføljevariansen, er det et akseptabelt resultat at de to øverste risikobestandene PHARMAGEST INTERACTIVE og DASSAULT SYSTEMS SA okkuperte 67 av porteføljevekter, noe som bidrar til å redusere den samlede porteføljevariansen. Videre er det funnet ut at om lag 99 av porteføljeviktene løy innenfor den første kvartilrisikoen på 37,7. (2004-2014, ingen kortsalg) 4.1 Effektiv grenseoppbygging Den effektive grensen er konstruert ved å finne minimumsvarianen for et gitt mål forventet avkastning. Dette kan gjøres ved hjelp av Solver i Excel. Her ble forutsetningene og begrensningene for å finne den effektive grensen, gjort som følger. Tabell 8: Beskrivelse av antagelser og begrensninger for effektiv grense Basert på beregningen ble den effektive grensen opprettet og plottet i figur 3. Det kan konkluderes med at formen på den effektive grensen er avhengig av begrensningene. Hvis begrensningene slippes ut, si at en selger er tillatt, går den effektive grensen til venstre. Derfor er den effektive grensen som er helt fri for begrensninger, fortsatt til venstre. Tvert imot beveger den effektive grensen mer til høyre, og formen blir også mindre i størrelse ettersom begrensningene er strengere. Markedsporteføljen er funnet ved å velge porteføljen som maksimerer Sharpe-forholdet på minimumsvariansgrensen. Her ble forutsetningene og begrensningene for å finne markedsporteføljen gjort som følger. Tabell 9: Beskrivelse av antagelser og begrensninger for markedsporteføljen Som et resultat av beregningen ble markedsporteføljen med høyeste Sharpe-forhold på 1,53 funnet. Som vist i figur 3 representerer det blå kryssmerket på den effektive grensen markedsporteføljen. (2004-2014, Short Selling) 4.3 Minimum variansporteføljeoppbygging Minimumsvariasjonsporteføljen er oppnådd ved å finne porteføljen som minimerer porteføljevariansen mellom minimumsvariansgrensen. Her ble underforutsetningene og begrensningene gjort. Tabell 10: Beskrivelse av antagelser og begrensninger for porteføljen med minimal variasjon Basert på beregningen ble minimumsvariansporteføljen med den laveste variansen på 0,0126 funnet, noe som tilsvarer standardavviket på 11,2. Som vist i figur 3 representerer det røde firkantmerket på den effektive grensen den minste variansporteføljen. 4.4 Sammensetninger av markedsporteføljen Markedsporteføljen bestod av 11 lange aksjer og 9 korte aksjer (se tabell 11). Porteføljens totale lange posisjon var 159,4, mens den totale korte posisjonen var -59,4, noe som resulterte i netto 100 lange portefølje. Den øverste lange vekten var 36 av DASSAULT SYSTEMS SA, mens toppkortet var på -16 i CEGEDIM SA, som var den eneste aksjen med et negativt Sharpe-forhold på -0,03. I forhold til ytelsen mellom markedsporteføljen med kortsalg og ingen short selling, er det åpenbart at den tidligere porteføljen var en portefølje med høyere avkastning og lavere risiko. Det kan derfor konkluderes med at markedsporteføljen med kortsalg kunne ha mer nytte av porteføljediversifiseringen. (2004-2014, Short Selling) 4.5 Sammensetninger av minimumsvariansportefølje Som vist i Tabell 13 var sammensetningen av minimumsvariansporteføljen en kombinasjon av 11 lange aksjer og 9 korte aksjer. Porteføljens totale lange posisjon var 136,2, mens den totale korte posisjonen var -36,2, noe som resulterte i netto 100 lange portefølje. Den positivt største vekten var 39 av DASSAULT SYSTEMS SA, mens den negativt største vekten var på -7,7 av GFI INFORMATIQUE. Den første kvartilen av risiko (28) kan forklare 100 av den totale lange posisjonen på 136,2. I likhet med markedsporteføljen kan minimumsvariasjonsporteføljen nyte porteføljediversifiseringen ved å tillate en kortsalg. Derfor oppnår den minste variansporteføljen med kortsalg en høyere avkastning og en lavere risiko. (2004-2014, Short Selling) med Short Selling og No Short Selling (2004-2014) 5.1 Forutsetning av tidsavstand Fordi spørsmålet (e) kreves å dele hele perioden i 2 deler som er første halvår og de resterende, 2009 ble funnet med formelen 1. I dette tilfellet ble hele perioden (2004-2014) fordelt på 2 like deler, som er fra 2004 til 2009 og fra 2009 til 2014. 5.2 Ny estimering av porteføljen og minimumsvariasjonsporteføljen bruker kun den første halvdelen av dataene. Minimalavviksporteføljen betyr porteføljen av risikofylte eiendeler med lavest varians. Basert på resultatanalysen av markedsporteføljen og minimumsvariansporteføljen de første fem årene er det klart at markedsporteføljen var en høyere avkastning og lavere risikoportefølje med høyere Sharpe-forhold sammenlignet med minimumsvariasjonsporteføljen. Tabell 15 viser at risikoen for markedsporteføljen var 68,3, mens den av minimumsvariasjonsporteføljen var 11,3. I tillegg var avkastningen på markedsporteføljen (122,0) vesentlig høyere enn minimumsvariansporteføljen, som bare var 5,0. Videre var Sharpe-forholdet i markedsporteføljen (1,74) betydelig bedre enn for minimumsvariansporteføljen (0,19). Som konklusjon er markedsporteføljen en bedre avkastningsportefølje for avkastning. Tabell 16: Porteføljevekt på porteføljeporteføljen og porteføljen med minstevarians Figur 5-a viser at minimumsvariasjonsporteføljen har vært bedre enn markedsporteføljen i løpet av de andre fem årene. Spesielt var minimumsvariansporteføljen nesten 0 i begynnelsen og økt til sluttperioden (125). I mellomtiden begynte markedsporteføljen fra rundt -60 ved 30102009 og nådde toppen på rundt 23 på 2822014 og på slutten av denne perioden. I tillegg var avkastningsvolatiliteten til minimumsvariasjonsporteføljen svært stabil da porteføljen har minst varians. På den annen side var avkastningen på markedsporteføljen betydelig volatil. Videre har det underprestert, selv om det ble konstruert av porteføljeviktene med høyeste Sharpe i 2004-09. Til slutt kan det vurderes at markedsporteføljen var mindre effektiv og risikofylt enn minimumsvariasjonsporteføljen når det gjelder risikoavkastningsegenskaper. 6.1 Likvektet portefølje og markedskapitalisering vektet porteføljekonstruksjon Ifølge beskrivelsen av markedskapitalisering i Tabell 2 er vekten av markedsvekstvektet portefølje på datoen 3092009, mens vekten av likevektede porteføljer er 120 (5 hver lager). Figur 6 illustrerer den ulike ytelsen til den ulike vektede porteføljen. Forventet avkastning av porteføljemarkedet var vektet 8,74, som bare var 4,13 lavere enn for likevekts portefølje. I mellomtiden var risikoen for markedsvekstvektet portefølje (23,79) også lavere enn likevektet portefølje (24,68). Den likeveide porteføljen kan derfor oppnå høyere avkastning og høyere risiko enn den vekturiserte porteføljen med markedskapitalisering. Den vektvektede porteføljen og markedsvekstvektede porteføljen var imidlertid ineffektive da begge porteføljene var innenfor effektiv grense. 6.2 Sammenligning av de fire porteføljene: Markedsporteføljen, minimumsvariabilitetsporteføljen, likevekts portefølje og porteføljevikt som porteføljevekt som porteføljeportefølje og minimumsvarighetsportefølje er identisk med 2004-2009 ) Figur 7-a viser den kumulative avkastningen av porteføljens portefølje, minimumsvariansportefølje, likevekt portefølje og markedsvekstvektet portefølje mellom 2009 og 2014. Det er merkbart at markedsporteføljen var langt den laveste lønnsom av de fire typene av porteføljen over perioden, mens minimumsvariasjonsporteføljen utgjorde mest for størstedelen av perioden. I tillegg utførte den likeveide porteføljen og markedsvekstvektede porteføljen samme avkastningsnivå med tilsvarende risiko (se tabell 18). Ved 30102009 var den kumulative avkastningen på markedsporteføljen -56,2 mens den for de andre tre porteføljene var ca. 0. I løpet av de neste 2,5 årene svingte den kumulative avkastningen på markedsporteføljen fra -38,3 i 2622010 til -149,3 i 3152012. Under I samme periode økte dataene for minimumsvariansporteføljen jevnt til rundt 61,1 i 3052012, mens den kumulative avkastningen av den likeveide porteføljen og den markedsvektede vektporteføljen økte til 35,51 og 33,82 ved 3152011. Ved 2982014 ble den kumulative avkastningen av minimumsvarien porteføljen økte til 122,8, og avkastningen på markedsporteføljen nådde også toppen som var nesten 19,4. Videre vokste den akkumulerte avkastningen av den likevektede porteføljen og markedsvekten vektet porteføljen langsomt til 84,5 og 87,5. Som konklusjon oppnådde minimumsvariansporteføljen med lavest risiko den beste ytelsen, mens markedsporteføljen med høyest risiko registrerte den verste ytelsen. Med andre ord, jo høyere returnerer den lavere risiko. Resultatet kan derfor ikke være i samsvar med porteføljeorienteringen, noe som angir at det øker risikoen for å oppnå høyere avkastning. Tabell 17: Porteføljevekt på markedsportefølje, porteføljens portefølje, likvektet portefølje og porteføljemarkedskapitalisering Vektet portefølje Tabell 18: Resultatstatistikk for markedsportefølje, Minimumvariabilitetsportefølje, likvektet portefølje og markedsvekturvektet porteføljebærer, SH Francis, JC (1971). Porteføljeanalyse. USA: Prentice-Hall, Inc., Bodie, Z. Kane, A. Marcus, A (2014). Investeringer. Storbritannia: McGraw-Hill Education Levy, H. Sarnat, M (1984). PORTFOLIO OG INVESTMENT SELECTION: TEOR OG PRAKSIS. USA: Prentice-Hall, Inc., Essay Writing Service Fullstendig referert, levert til tiden, Essay Writing Service. Oppgave Skrive Service Alt vi gjør er fokusert på å skrive best mulig oppgave for dine eksakte krav. Markeringstjeneste Vår merketjeneste hjelper deg med å velge ut de områdene i arbeidet ditt som trenger forbedring. GRATIS APA-referanseværktøy Lag dine 6th Edition APA referanser raskt, enkelt og gratis GRATIS Harvard Referencing Tool Vår gratis online Harvard Referencing Tool gjør referanse enkelt. GRATIS Vancouver Referanseverktøy Få hjelp med Vancouver referansen din med vårt gratis online verktøy. GRATIS Studieveiledninger Alt du trenger å vite i løpet av studiene Legg til en bestilling nå Våre eksperter venter på å hjelpe deg med essayet. Våre eksperter kan hjelpe deg med essayproblemet. Forespørsel fjerning Hvis du er den opprinnelige forfatteren av dette essayet og ikke lenger ønsker å ha essayet publisert på UK Essays nettside, vennligst klikk på linken nedenfor for å be om fjerning: Mer fra UK Essays Invester i fremtiden din i dag Copyright copy 2003 - 2017 - UK Essays er et handelsnavn for All Answers Ltd, et selskap registrert i England og Wales. Selskapsregistreringsnummer: 4964706. Mva. Registreringsnummer: 842417633. Registrert Datakontroller nr: Z1821391. Registrert kontor: Venture House, Cross Street, Arnold, Nottingham, Nottinghamshire, NG5 7PJ.