Put Call Paritet Options Handel

Options Pricing: PutCall Parity Putcall Parity er et opsjonsprisbegrepet som først ble identifisert av økonom Hans Stoll i 1969-papiret Relation Between Put and Call Prices. Det definerer forholdet som må eksistere mellom europeiske put - og anropsalternativer med samme utløps - og utropspris (det gjelder ikke for amerikansk stil, fordi de kan utøves til enhver tid fram til utløpet). Oppdragsgiver fastslår at verdien av et anropsalternativ, til en utsalgspris, innebærer en virkelig verdi for tilsvarende put og omvendt. Forholdet skyldes at kombinasjoner av opsjoner kan skape posisjoner som er identiske med å holde underliggende seg selv (et lager, for eksempel). Alternativet og aksjeposisjonene må ha samme avkastning eller en arbitrage-mulighet vil oppstå. Arbitrageurs ville være i stand til å skape lønnsomme handler uten risiko, før de ble satt tilbake. Arbitrage er muligheten til å dra nytte av prisavvik på en sikkerhet i ulike markeder. For eksempel ville arbitrage eksistere dersom en investor kunne kjøpe aksje ABC på ett marked for 45, samtidig som han solgte aksje ABC på et annet marked for 50. Den synkroniserte handelen ville gi mulighet til å tjene med liten eller ingen risiko. Put opsjoner, opsjoner og underliggende aksjer er relatert ved at kombinasjonen av noen to gir samme profittprofil som gjenværende komponent. For eksempel, for å replikere gainloss-funksjonene i en lang aksjeposisjon, kan en investor samtidig holde en lang samtale og en kort sette (samtalen og putten vil ha samme utsalgspris og samme utløp). På samme måte kan en kort lagerposisjon replikeres med en kort samtale pluss et langt sett og så videre. Hvis putcall-paritet ikke eksisterte, ville investorene kunne dra nytte av arbitrasjemuligheter. Alternativhandlere bruker putcall-paritet som en enkel test for deres europeiske stilalternativer prismodeller. Hvis en prismodell resulterer i salgspriser og priser som ikke tilfredsstiller putcall-paritet, innebærer det at det foreligger en arbitrage-mulighet, og generelt bør avvises som en usunn strategi. Det finnes flere formler for å uttrykke putcall-paritet for europeiske alternativer. Følgende formel gir et eksempel på en formel som kan benyttes for verdipapirer uten utbytte: 13 Hvor c anropsverdi S Nåværende aksjekurs p satt pris X Utøvelseskurs e Eulers konstant (eksponentiell funksjon på en finansiell kalkulator som tilsvarer ca 2,71828 r kontinuerlig sammensatt risikofri rente rente T Utløpsdato t Gjeldende verdi dato Mange handelsplattformer som tilbyr opsjonsanalyse gir visuelle representasjoner av putcall-paritet. Figur 7 viser et eksempel på sammenhengen mellom en lang akselposisjon (vist i rød) og en lang ring (i blått) med samme utløps - og utsjekkskurs. Forskjellen i linjene er resultatet av det antatte utbytte som ville bli betalt i opsjonslivet. Hvis det ikke var utbytte, ville linjene overlappe. et putcall-paritetsdiagram opprettet med en analyseplattform. Put-Call Parity Hva er Put-Call Parity Put-Call Parity er et prinsipp som definerer forholdet mellom t han prisen på europeiske salgsopsjoner og europeiske anropsalternativer av samme klasse, det vil si med samme underliggende eiendel. Strike pris og utløpsdato. Kryssningsparitet sier at samtidig med en kort europeisk put og lang europeisk samtale av samme klasse vil levere samme avkastning som å holde en terminskontrakt på samme underliggende eiendel, med samme utløp og en terminspris som er lik opsjonsprisen . Hvis prisene på put - og anropsalternativene avviker slik at dette forholdet ikke holder, eksisterer det en arbitrage-mulighet, noe som betyr at sofistikerte forhandlere kan tjene et teoretisk risikofri resultat. Slike muligheter er uvanlige og kortvarige i flytende markeder. Ekvasjonen som uttrykker kjøpsparitet er: C-prisen for det europeiske anropsalternativet PV (x) nåverdien av strykingsprisen (x), diskontert fra verdien på utløpsdatoen til risikofri rente P-prisen på det europeiske sett S spotpris. Nåværende markedsverdi av den underliggende eiendelen Laster spilleren. BREAKING DOWN Samtaleparitet Samtaleparametre gjelder bare for europeiske opsjoner, som kun kan utøves på utløpsdatoen, og ikke amerikanske, som kan utøves før. Si at du kjøper et europeisk anropsalternativ for TCKR-aksjen. Utløpsdatoen er ett år fra nå, strekkprisen er 15, og innkjøp av samtalen koster deg 5. Denne kontrakten gir deg rightbut ikke plikten til å kjøpe TCKR-lager på utløpsdatoen for 15, uansett markedsprisen kan være. Hvis ett år fra nå handler TCKR om 10, vil du ikke utøve alternativet. Hvis TCKR derimot handler til 20 per aksje, vil du utøve opsjonen, kjøpe TCKR kl 15 og bryte selv siden du betalte 5 for opsjonen i utgangspunktet. Eventuelt beløp TCKR går over 20 er rent resultat, forutsatt nulltransaksjonskostnader. Si at du også selger (eller skriv eller kort) et europeisk putsett for TCKR-aksjen. Utløpsdato, strekkpris og kostnaden for opsjonen er de samme. Du får 5 prisen på alternativet, i stedet for å betale det, og det er ikke opp til deg å trene eller ikke trene alternativet, siden du ikke eier det. Kjøperen har kjøpt rett, men ikke forpliktelsen, til å selge TCKR-aksjen til strykprisen du er forpliktet til å ta denne avtalen, uansett TCKRs markedsandels pris. Så hvis TCKR handler på 10 år fra nå, vil kjøperen selge deg aksjen på 15, og du vil begge bryte jevn: du har allerede gjort 5 fra å selge puten, og lager din mangel, mens de allerede brukte 5 for å kjøpe den , spise opp sin gevinst. Hvis TCKR handler på 15 eller over, har du laget 5 og kun 5, siden den andre parten ikke vil utøve alternativet. Hvis TCKR handler under 10, vil du tape penger til 10, hvis TCKR går til null. Resultatet på disse stillingene for ulike TCKR-aksjekurser er nedgravet nedenfor. Legg merke til at hvis du legger til fortjenesten eller tapet på det lange anropet til det korte settet, gjør du eller taper nøyaktig hva du ville ha hvis du bare hadde signert en terminskontrakt for TCKR-aksjen på 15, utløper om ett år. Hvis aksjer går for mindre enn 15, mister du penger. Hvis de går for mer, får du. Igjen ignorerer dette scenariet alle transaksjonsgebyrer. Sett en annen måte En annen måte å forestille seg påkall paritet er å sammenligne ytelsen til et beskyttende put og en fiduciarisk samtale av samme klasse. Et beskyttende put er en lang lagerposisjon kombinert med et langt put, noe som virker for å begrense ulempen ved å holde lageret. Et fidusiært anrop er en lang samtale kombinert med kontanter tilsvarer nåverdien (justert for diskonteringsrenten) av strike-prisen, slik at investor har nok penger til å utnytte opsjonen på utløpsdatoen. Før vi sa at TCKR setter og kaller en strykekurs på 15 som utløper om ett år, handles begge til 5, men vi antar at de handler gratis: Put-Call Parity og Arbitrage I de to grafene over, er y - akse representerer verdien av porteføljen, ikke overskudd eller tap, fordi det antas at handelsmenn gir opsjoner vekk. De er imidlertid ikke, og prisene på europeiske put og call options er i siste instans styrt av call-parity. I et teoretisk, perfekt effektivt marked vil prisene på europeiske put - og call options reguleres av ligningen: Vi sier at risikofri rente er 4 og at TCKR-aksjen for tiden handler på 10. Lets fortsette å ignorere transaksjonsgebyrer og anta at TCKR ikke betaler et utbytte. For TCKR-opsjoner som utløper om ett år med en utropspris på 15, har vi: C (15 1,04) P 10 I dette hypotetiske markedet bør TCKR-satser handle på 4,42 premium til de tilsvarende samtalene. Dette gir intuitiv mening: med TCKR-handel på bare 67 av aksjekursen, synes det hausse samtalen å ha lengre odds. La oss si at dette ikke er tilfelle, skjønt: uansett grunn, handler handlingene ved 12, anropene på 7. 7 14.42 lt 12 10 21.42 fidusiære call lt 22 protected put Når en side av paraplyparitetslikningen er større enn den andre, representerer dette en arbitrasjemulighet. Du kan selge den dyrere siden av ligningen og kjøpe den billigere siden for å gjøre, for all hensikt, et risikofri gevinst. I praksis betyr dette å selge et sett, forkorte aksjen, kjøpe en samtale og kjøpe den risikofri aktiva (TIPS. For eksempel). I virkeligheten er mulighetene for arbitrage kortvarige og vanskelige å finne. I tillegg kan de marginene de tilbyr, være så tynne at det er nødvendig med en enorm mengde kapital for å dra nytte av dem. Opptak - Begrepet Put Call Parity Oppdatert 1. juni 2015 Alternativer er derivative instrumenter. En av grunnene til at opsjonshandelen og investeringen er så mye moro er at det er som et spill med sjakk. I løpet av livet til et alternativ, er det så mange muligheter som vil forbedre eller ødelegge verdien av en stilling. Det er så mange bevegelige stykker i puslespillet av opsjonshandel. De nominelle opsjonsprisene beveger seg høyere eller lavere, da implisitt volatilitet kan bevege seg opp eller ned, og tilbud og etterspørsel etter opsjoner selv vil flytte opsjonspremier. Kaldeparitetsparitet er et konsept som alle som er involvert i opsjonsmarkeder, trenger å forstå. Paritet er funksjonell ekvivalens. Geni av opsjonsteori og struktur er at to instrumenter, setter og ringer, er gratis med hensyn til både prising og verdsettelse. Derfor, ved å vite verdien av et puteringsalternativ, kan du raskt beregne verdien av det kostnadsfrie anropsalternativet (med samme utsalgspris og utløpsdato). Det er mange grunner til at dette er viktig kunnskap for handelsmenn og investorer. Det kan tydeliggjøre lønnsomme muligheter som presenterer seg når opsjonspremier er ute av strid. Forståelse av samtaleparasitet kan også hjelpe deg med å måle relativ verdi av et alternativ du kan vurdere for porteføljen din. Det finnes to typer valgmuligheter - amerikansk og europeisk. Utøvelse av amerikanske alternativer kan være når som helst i løpet av livet mens utøvelse av europeiske alternativer bare skjer på alternativene39 utløpsdato. Vanligvis fungerer samtaleparitet bare perfekt med europeiske stilalternativer. En venn i London en gang fortalte meg at forskjellen i terminologi kommer fra det faktum at amerikanerne krever umiddelbar tilfredsstillelse mens europeerne pleier å være mer tålmodige. Jeg kjøper ikke det for et øyeblikk, når det gjelder penger og markeder, har ingen tålmodighet. Optiepremier har to komponenter - inneboende verdi og tidsverdi. Intrinsic verdi er den i-pengene-delen av alternativet. Et 15 anropsalternativ på sølv med en premie på 1,50 når sølv handles på 16, har 1 av egenverdi og 50 cent av tidsverdi. Tidsverdien representerer verdien av alternativet som tildeles eksklusivt til tiden. Et 17 anropsalternativ på sølv som har en premie på 50 cent når sølv handler til 16, har ingen egenverdi og 50 cent av tidsverdi. Derfor har alternativer for pengene penger både egenverdig og tidsverdi, mens et alternativ for ut-av-penger-penger har bare tidsverdi. Samtalen er en forlengelse av disse konseptene. Hvis juni gull handler på 1200 per unse, en 1100-samtale med en premie på 140 har 100 av egenverdien og 40 av tidverdien. Konseptet med call-parity forteller derfor at verdien av opsjonen på 1100-tallet i juni er 40. Som et annet eksempel, hvis juli kakao handlet til 3000 per tonn, ville en 3300-dollar-opsjon med 3300 pr. Ton pr. fortell oss definitivt at verdien av calloptionen til juli 3300 er 25 per tonn. Som du kan tenke deg, kan du ringe og sette opsjoner som er penger (strike-priser som er lik den nåværende futuresprisen) med samme utløps - og utsjekkingspris (straddles) vil handle til samme pris som begge kun har tidsverdi. For å bringe alt sammen, er det noen enkle formler å huske på europeiske stilalternativer: Lang Call 43 Kort Fremtid 61 Lang Put (Samme Strike Price And Expiration) Lang Put 43 Lang Fremtid 61 Lang Samtale (Samme Strike Price And Expiration) Lang samtale 43 Kort sikt 61 Lang fremtid (samme utsalgspris og utløp) Lang sikt 43 Kort sikt 61 Kort fremtid (samme utsagnspris og utløp) Disse typer stillinger er syntetiske stillinger opprettet ved å kombinere de nødvendige opsjoner og futures med samme løpetid og i den tilfelle av opsjonene, samme strike priser. Alternativer er fantastiske instrumenter. Forståelse av opsjoner og oppkjøpsparitet vil øke markedskunnskapen din og åpne nye dører for lønnsomhet og risikostyring for alle dine investeringer og handelsaktiviteter.